2004年，美林策略研究院曾经按照美国的产业缺口以及通胀划分了1970-2004年的美国经济周期，并计算了各种经济周期下的行业表现，从而得出投资时钟的行业轮动策略，综合来看，可以得出以下结论（）。Ⅰ.金融、可选消费是在通缩与复苏期间表现最好的行业，这期间央行一般都是放松银根、降低利率的，同时能源价格的下跌有益于可选消费，比如汽车和家电的成本下降Ⅱ.稳定消费是通缩期间最好的防御品种Ⅲ.能源在过热与复苏期间表现最好，这与期间国际大宗商品价格上涨有关，反之能源在通缩与滞胀期间表现很差，也是由于期间国际大宗商品价格下跌Ⅳ.能源在过热与滞胀期间表现最好，这与期间国际大宗商品价格上涨有关，反之能源在通缩与复苏期间表现很差，也是由于期间国际大宗商品价格下跌
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